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最近加密貨幣市場的熱度有明顯的上升，也因此我們可以觀察到許多「毀三觀」的市場現象，許多投資或是我們說「下注」好了，贏的倍數就像是中樂透一樣，但是他的機率是高得多。這通常是市場過熱的訊號，未來有類似的情況時，我們的警報器應該要哇哇作響才是。舉個近期的案例，FTX交易所的GameFi IEO 在9月2日開正式開始交易。本次的IEO總共發行兩種代幣：遊戲代幣 ATLAS 和治理代幣 POLIS。兩個代幣開盤後幾分鐘內就飆漲了 50 倍。換句話說，抽中 IEO 而且在開盤賣掉的人相當於是以 750 美元（約 21,000 台幣）下注(沒中簽的話，還退還給你)，然後就賺了 37,500 美元（約 105 萬台幣）。巧合的是，就在幾天之後9月7日加密貨幣市場就出現爆量大跌的現象，比特幣盤中一度重挫18%。
- 什麼是IEO？
- 什麼是IDO？
- 賺快錢的心態
什麼是IEO？
說起我在FTX 參加IEO的經驗，幾乎每次我都會嘗試，但也只有中過一次，是一個名叫MAPS的項目，被限制只能投入500美元，跟兩顆FTT，換得1000顆MAPS，之後上架的價值大約是2000美元，也就是有個兩倍多左右。顯然這個項目比較少人搶，而後面的項目我就都沒抽到過了。 IEO是Initial Exchange Offerings的縮寫，也就是原本代幣 ICO需要向大眾認購與資金募集的過程直接在交易所完成。由交易所接手，在IEO之後把項目代幣上架交易所，而代幣放上交易所之後就可以讓用戶自由買賣。更白話來說，IEO就是經過交易所篩選後發的ICO。之所以會有IEO，還是因為在2017年ICO大熱的時候，由於缺乏監管，大多數ICO的項目成為騙局，項目方拿了錢就跑路的案件比比皆是。而IEO則因為牽涉到交易所的信譽，審查流程明顯嚴格許多。更多的是交易所有意組建自家的生態，因此篩選符合自己需求的項目來進行IEO，也等於是策略性的培植自家生態的實力。例如幣安扶植的BSC幣安鏈的生態、FTX扶植的Solana生態。獲得IEO的項目，等同於獲得交易所背書。藉助交易所的支持，可以提高募資項目的曝光度、關注度以及信譽。本質上，IEO成為加密貨幣新創公司募集資金的管道，過程中交易所扮演中間人角色。在IEO成功之後，代幣項目方會付給交易所一筆上市費以及約定好的定額代幣，作為IEO平台服務費。以我們前面提到的Atlas遊戲代幣以及治理代幣Polis來說，便是FTX為自家Solana生態的GameFi砸重金打下的遊戲品牌，整個IEO後的價格飆漲，也代表社群相當看好 Solana 首個元宇宙（Metaverse）和 GameFi 的項目 Star Atals。
什麼是IDO?
除了 IEO，最近我也在學習更多跟去中心化交易所DEX與DeFi有關的實務，因此我注意到一個Solana生態中一個用於借貸的流動性網路項目Parrot，沒錯就是鸚鵡的意思，他的網頁上有一隻脖子很靈活的鸚鵡，正要舉辦IDO (Initial DEX Offering) 。因此我也去實際體驗了一下去中心化交易所的IDO。金額不大，但我在非金錢上收穫不少，換句話說IDO鸚鵡並沒有讓我暴富。關於 IDO 的「D」，我發現有很多不同的解釋。有人認為 IDO 是首次透過去中心化交易所發行的代幣（Initial DEX Offering），也有人認為 IDO 是首次透過 DeFi 發行的代幣（Initial DeFi Offering）。在最初階段，IDO 確實主要透過去中心化交易所來完成，但在DEX 上進行首次代幣發行被發現存在一些問題可能會造成一般用戶 IDO 權益受損。IDO 與 IEO 相比，還有一個大的區別，也就是在參與資格方面，IEO 與交易所平台幣深度綁定，參與 IEO 的用戶必須持有一定數量的平台幣，舉例來說：Star Atlas的抽籤就要求參與者必須持有150顆FTX。為了要能更公平發行代幣，有些項目開始將首次代幣透過更複雜的方式進行拍賣，等完成發行再上到去中心化交易進行流動性做市。所以 IDO 的發展基本上可以說有 DEX 和 DeFi + DEX 兩個階段。
以這次，我參與的Parrot來說，參與者將 USDC 投入 IDO 池中來決定價格，而 PRT 代幣將按照他們投入 USDC 的數量按比例分配給所有貢獻者。拍賣將分兩次進行，第一次拍賣將獲得 IDO 分配量的 80%，第二次拍賣將獲得 20%。第二次代幣拍賣數量較少，但有第一次拍賣的價格可以參考。由於拍賣的代幣數量是固定的，假使參與者拼命往裡面投錢，只會讓自己拿到的代幣數量變少，代幣價格高估。而如果參與的資金比較少，代幣的價格則可能低估，這會導致有些人計算之後，會覺得有利可圖而搶進，最終使得代幣的拍賣回歸合理價。兩次拍賣結束後，所有參與者都將能夠提領他們的 PRT。最終，Parrot在這兩輪的拍賣中一共融資了8477萬美元。以這次拍賣的代幣數量佔總代幣數量1成推估，目前Parrot的評價大約是8億美元。那這個價錢是否有高估或低估呢？從事後上架去中心化交易所Gate.io以及Mexc的價格微幅在發行價上下波動，甚至處於「破發」狀態，可見這個價位是目前市場認同的合理價。
那麼參與IDO的投資人覺得如何？網路投資人上一片咒罵，「IDO怎麼會虧錢？」、「這個項目就是個詐騙」，「價格跌跌不休」。我只能說，看來想參與I EO/IDO的人就是拿來當樂透買的。
賺快錢的心態
我搜尋了一下，過去IDO的歷史紀錄，大概都有好幾倍的獲利，有的甚至有十倍以上，當然各自拍賣所使用的技術並不相同。我想這導致了IDO市場參與者對價格有不合理的期待，加上這是Solana生態上一個穩定幣項目，投資人過度樂觀。然而這次拍賣的設計，卻可以讓最終拍賣的價格貼近合理評價，因此投資人一夕暴富的美夢夢碎。我不太相信Parrot項目方當初沒有估計到會有這個情況，這個拍賣的結果應該是可以預期的，但他們還是選擇了這個方式，從善良的角度看，我覺得這是一個人人都能以公平價格參與好項目的操作方式。反倒是在幣圈裡充斥著各種「賺快錢」的妄念，非常值得想要進幣圈的投資人警醒。
或許很多人在這次的IDO當中心裡想著「我要把這個帳戶變成100萬美元。」或者是：「我只要賺一筆3萬美元的快錢，拿來當房子的頭期款。」基本上這將會是一個葬送一切的交易壞習慣：孤注一擲。因為這次交易「必須成功」，注意力集中在賺100萬美元，而不是耐心等待高勝率的交易定式。這個習慣最終讓交易注定失敗。
然而，其實也不是只有幣圈，如同我之前講過的，幣圈價格反應迅速，人類的賭性被極度放大。每年有成千上萬毫無準備的投機客蜂擁湧入市場，不管是在股市還是在幣圈。他們如同旅鼠般奔向海洋，頭腦裡充斥著對快錢、頭等艙機票以及對老闆說「滾一邊去」的幻想。他們中的大多數都還來不及感受投資交易的真諦之前，他們就已經衝下了懸崖。剩下的就只是無止盡的沮喪和絕望，可能還有憤怒的妻子（或先生），以及一個已經被職業作手洗劫一空的交易帳戶。交易不是每個人手牽手，高聲唱「一起來賺錢」的地方。在你走進金融市場的大門，滿懷著興奮和憧憬時，這些巨鯨們會舔舔自己的嘴唇，因為他們看到的是一片片新鮮出爐的肉，等待他們享用。
