我大學宿舍的室友志信，發訊息來說：「我去年11月買進一批鋼鐵股，然後放著一直都沒什麼動，到4月突然噴了，我在想這種暴起暴落的股票，要怎麼操作？漲了加碼好像加在高點，跌了加碼好像也很奇怪。」我想同學提的問題也是很多人共同的疑問，基本上就是不論是漲了還是跌了，接下來該如何操作永遠是個難題。我們節目有多次討論「順勢投資」，事實上我也觀察了市場上許多的部落客或是Youtuber，我們這裡應該是最有系統討論「順勢投資」的節目，而我自己也早早體認到，我不是基本面的信奉者，也不是價值投資人，我就只是個在股海衝浪的人。順勢投資，是我最順手的操作系統，但是它反人性，需要反覆練習才能熟練。
- 部位設計
- 加碼規則
- 停利規則
- 為什麼順勢交易有效？
部位設計
先前我們討論過，每一次下注，我們把風險控制在2%，也就是「2%原則」。舉例來說，假設交易的帳戶有200,000元，你準備為每筆交易承擔的風險是帳戶的2%，也就是4000元。「比友」在Telegram的電報群當中提過一個問題，讓我反省，每次下單該下多少金額？能買幾張股票？似乎我先前講得還不夠清楚。我既然想推廣這個交易策略，應該要想辦法讓這個計算過程更加直覺。他的問題是「比爾老師，我想請問一下之前某一集提到的2％法則，假設我準備了20萬要買26.6元的股票，那根據2%法則，我可以購買(20萬＊0.02)/1000=4張？那我實際會花10,6400元， 那我剩下的93600不就浪費了嗎?」
依據2%原則，計算上我們要先設定可能的停損點，以26.6的股票來看，如果停損15%，當22.6時要停損，每張損失4000。因此你20萬的投資部位，在這一注（用個賭場術語），只能輸2%，也就是4000，因此你不是買四張，你是只能下一張。
但我發覺上面這個計算流程，還是不夠直覺，我重新調整一下說法，你可以依據以下流程，快速的算出你能買的部位大小。
- 將可投資部位切割成10份（20萬/10，也就是2 萬）
- 每一份資金停損點設20%
所以剛剛的案例依據速算法，每一份能下的金額就是2萬，26.6元的股票，你就只能下一張，同時停損點不能超過20%。我們練習一下，假設你想買一張50元的股票，你能買多少部位？400股。這就是答案。也就是你每次下單的交割金額就設定在2萬元左右即可。這樣應該比較容易理解。
接下來的問題是，那麼其他的資金我不就都閒置了？沒錯，你其他90%的資金是閒置的，暫時沒用到的。為了提升資金效率，我通常會在2～3檔標的「試單」，也都各下個2萬元，然後等待看看哪一檔標的後續表現比較好，汰弱留強。其實大家也不用太在意放的資金太少，因為第一個部位只是「試單」，我們並不確定我們選的標的是正確的。小部位進場，你在部位調整的時候，砍部位會更輕鬆，沒有負擔。
加碼規則
但只有小小的試單，是沒辦法幫你賺到錢的，因為你持有的籌碼太少，所以重點其實是如果你抓到一兩隻會跑的股票，要勇敢加碼。像一開始，我同學所提到的鋼鐵股，其實如果他突破加碼點的時候，應該勇敢加碼一個單位(以剛剛的案例來說，就是再加2萬的部位)。加碼的價位如何計算呢？順勢投資的投資部位並不是一個固定的價格，而是依據不同股票的的波動性來設定投資的部位。如果某檔股票的波動性大，加碼點就較高。相對的，如果波動性比較小，加碼點就比較小。在進場前，我們還需要計算出每一檔股票能下單的部位大小。海龜們使用的指標叫做ATR（平均真實波幅，Average True Range）。而且海龜們也是依據ATR來計算每次可以加碼的價位。ATR的參數則設定為20。初次下單之後，只要價格上漲超過1/2個ATR時，便加1單位，再上漲1/2ATR時，再加1單位，符合條件就可以加碼，直到買滿4個單位為止，之後便不再加碼。
因此回到一開始同學問的問題，那麼漲了還該加碼嗎？從順勢交易策略的角度來說，答案是肯定的，股價突破平台整理區之後，達到1/2ATR時，就應該要加碼。持續上漲就持續加碼。那為什麼這個動作很多人會不習慣呢？單純是因為覺得比之前買的價格高了，這個被過去的價格綁架的「錨定效應」讓你錯誤的判斷形勢，你不是以目前股價未來可能的方向去思考，而是以過去發生過的價格思考。
下跌之後攤平則更不可取。傑西·利佛摩在80年前就告訴大家如何避免虧損：
「我警告過大家，決不要攤平虧損；但很多人還是照做不誤。很多人買股票，比如說50美元買入100股，等兩三天後，如果他們發現能以47美元的價格再次買入，他們就會抓住機會，買入另外100股以攤平虧損，這樣平均下來的成本就只有48.5美元。照這種買法，那麼，如果價格到了44美元的時候他們又該怎麼辦？到那時，第一筆100股虧損600美元，第二筆100股虧損300美元……就算你嫌我囉唆，我也要讓你明白絕不能這樣做。」
停利規則
你現在可能常在臉書或Youtube上看見這樣的標題：「用K線圖抓住反轉點」「尋找支撐線和壓力線」或「停利，出一半」。但等等，你面臨的真正問題是，在趨勢反轉之前，我們其實無從識別；同時，也沒有什麼辦法可以準確定義支撐線和壓力線，100個人可能有100種不同的定義。因此，這樣思考就是在做一件不可能的事情：預測市場。設定收益目標可能毫無意義：曾經有一位新手交易者向一位老道的順勢投資人討教，他問，「你這筆交易的收益目標是多少？」這位順勢投資人會說，「我跟著趨勢走，一直走到月球。To The Ｍoon」
退出獲利的部位一直是一個挑戰。因為在退出之前，我們必需等到趨勢已經出現反轉才決定離場。假設你現在已經賺到了100%。如果你賣出兌現，那麼這些未實現損益就可以落袋為安。但此時此刻，當我們平掉倉位，其實犯了一個極大的錯誤：趨勢還是向上的，但我們卻把利潤鎖定了。如果趨勢還在向上，你有部位在手上，並且有巨大的未平倉的未實現利益，這個時候就還不是退出的時候。
何時，該離場呢？海龜的建議是以20天的低點為一個轉折點，當股價跌破過去20天的最低價時，不論停損點是不是到了，就直接退場。或者是以最後一次加碼的價位為基準，往下跌破指標：ATR Trailing Stoploss ，時將全部的部位一次出掉。這裡又出現一個反人性的地方，為什麼不是想辦法在最高點離場，而是下來之後才離場？大多數的投資人試圖預測高點，希望能夠找準時機。他們被快速獲利的慾望蒙蔽了雙眼，看不到真正獲利所需要的耐性。同時他們也不願意相信，價格趨勢才是真相。他們按照自己的喜好進行交易，最終不可避免將賠錢收場。
那麼最近行情震盪這麼劇烈，順勢投資人在做什麼呢？我可以老實的跟大家報告，過去這幾個禮拜都在不斷地停損，但這並不妨礙我持續尋找機會，因為每次停損就是我投資部位的2%，我有足夠的獲利積攢可以支撐我的停損，在停損上我也不會手軟。這可能也是一件值得慶幸的事，由於過去幾週的趨勢並不明顯，類股輪動快速，停損讓我在本週股市開始出現明顯跌幅的時候，我手上只有很少的部位，因此我的心情也完全不受股市下跌的影響。而且也還是有相對強勢的股票，我還是有持續的「試單」。
為什麼順勢交易有效？
在《絕對收益》（Absolute Returns）一書中，作者亞歷山大·伊尼肯強調：交易無非是一場遊戲。在遊戲中，有三種類型的玩家：
- 知道自己在遊戲中是什麼角色的；
- 不知道自己在遊戲中是什麼角色的；
- 不知道自己參與了遊戲並成為其中一部分的。
順勢交易持續會有效的原因是，由於恐懼、無知或缺乏瞭解，大多數人不會做空。市場永遠會是不完全有效率的。而且大多數人都不去關心該買多少部位或賣多少部位。他們只關心何時買入，很少考慮何時賣出。最後市場會因為各種原因而變化。人們總想知道為什麼。但順勢交易不需要知道原因。
