# 86談組合⎪不屈不撓-街口託付寶

我第一次注意到「街口」的時間,大概是在2017年四月,因為看到張鈞甯代言的廣告,讓我留意到街口超高的回饋正在大撒幣。當時很多商家都提供5%甚至是12%的街口幣回饋。而街口幣是可以在下次消費直接扣抵的,等於是現金了。街口支付在2019年2月入股華頓投信(改名為街口投信),成為國內專營電子支付廠商中唯一擁有投信業務的公司。這應該與2018年八月,街口支付預告將推出「台版餘額寶」的「街口託付寶」產品失敗有關。當時街口打出保證年收益1.2%~1.8%的號召。但顯然是違反現有金融法規,立刻遭主管機關金管會關切,並要求撤下所有行銷宣傳。2020年1月,又試圖再度闖關,因為「保證收益」踩金管會紅線,再度功敗垂成。7月20日,街口第三次闖關,街口託付寶正式上線,我們終於有機會可以從幾個面向好好的檢視一下,這個號稱「預期收益率」(非保證收益)1.2%~2.5%的託付寶,到底是怎麼做到的?而是否有哪些投資人該留意的地方呢?我們一起來聊聊。

2015年成立,一開始街口是以第三方支付綁定信用卡方式,進入行動支付市場。2018年2月街口取得電子支付執照後,街口與21家大型銀行可以直接串接,讓用戶能輕易地在手機上完成轉帳、付費、儲值、提現這些功能。而且轉帳、提現都完全沒有手續費。根據金管會電子支付業務相關統計,截至2020年4月底,街口支付使用人數為233.6萬人,首度超越Line Pay Money的229.3萬人,躍居市場龍頭地位。街口支付不僅使用人數超前,在「代收付」、「儲值」、「轉帳」等3大業務,都保持大幅度領先態勢。

以「代收付」來看,4月整體市場達37.19億元,街口支付達16.85億元,占比超過45%。在「儲值」方面,4月整體市場為46.68億元,較去年同期暴增逾45億元,其中街口支付26.01億元(市占55.73%)、Line Pay Money有19.83億元(市占42.49%),兩者加總占比超過98%,等於寡占市場。至於「轉帳」部分,整體市場有16.24億元,而街口支付就占10.15億元,市占率超過6成2,而Line Pay Money為5.84億元,市占率近3成6,同樣由兩家業者通吃。這些排名從兩年前開始,前兩名大概一直都是街口跟Line Pay包辦,換句話說,電子支付台灣市場雙強的格局已定。

街口支付之所以能有這麼迅猛的發展,當然除了胡亦嘉先生的積極個性以外,我自己的觀察還是因為在前期,街口就建立了完善的地推部隊,挨家挨戶去簽下許多獨立個體小店,讓他們接受掃碼支付有關。畢竟,如果使用的店家不多,我們也就懶得去下載。而要去談連鎖店,就只是看錢跟系統怎麼串接,但街邊小店在大家都還不熟悉掃碼支付的年代,則是需要有耐心跟經驗,才能成功的。目前街口擁有近9萬個線下支付點包含夜市,同時提供叫車、餐點外送等加值服務。

街口拿下了電子支付主要的市場之後,「託付寶」正是街口進軍普惠金融的重要灘頭堡,但究竟街口是如何提供1.2%~2.5%的收益率呢?首先,根據託付寶服務條款,當你做了所謂的「存入」託付寶的動作時,實際上你是申購了一檔「街口多重資產證券信託基金」,而如果是「提出」託付寶則是贖回該基金。然而有趣的地方是,一般我們在申購或贖回基金,都是依據淨值來申購。淨值×單位數=金額。也因此,淨值的高低,就決定了申購的成本與贖回時你是否會獲利。然而「託付寶」創造出一個「等值餘額」或簡稱為「餘額」的概念。在計算使用者每日可以隨時提用的現值時,是以基金單位數×預期年化增長率,每日計算。

那什麼是「預期年化增長率」呢?這個數字簡單講就是根據基金長期走勢建構一個模型去估計出來的數字。目前這個數字是1.2%~2.5%之間,每日浮動。而且預期年化增長率並不等於. 真實之基金年化收益率。換句話說,使用者只需要關注街口軟體上顯示的「餘額」就可以看到每日「託付寶」內金額的變動,不需要關注所連結的基金淨值,也不需要留意漲跌。ㄟ?這怎麼聽起來有點像保險公司的「宣告利率」?也就保戶所繳的部分保費,經由保險公司加以運用後,「獲得」的投資報酬率。但並非固定也不是保證的利率。當然媒體也報導金管會針對「預期年化增長率」是否能宣傳,也是有意見,這點我們可以持續觀察。

接下來的問題是所連結的基金投資什麼?重要嗎?當然應該還是要關心一下,畢竟服務條款中有一點,當基金淨值低於6元時,平台是可以公告並通知使用者終止託付寶服務的。目前的淨值約8塊多,主要投資的標的,就基金月報觀察,大多數是主權債,佔了3成,金融債佔2成。美國公債ETF也佔了至少15%。至於有多少比例是投資等級,月報上則未揭露。今年以來的跌幅是-17%。恩 …真的是…不怎樣。而且這檔也並不是保本型基金。有關保本型基金的說明,有興趣的聽眾,可以收聽#65集節目。所以他是如何估算出長期基金報酬率可以達到1.2~2.5%,這是一個謎,如果沒有達到會怎樣?這些都還不清楚。

另外,一個亮點就是可以每日贖回,即時提領,同樣無手續費。大家知道,基金 T 日贖回,T+1報價,等錢回來可能是T+5或T+7。街口是如何做到讓你即時提領呢?原因是,街口支付借錢給你?!哈!很天才啊。而且呢?街口風險自留,也就是說如果每月結算基金贖回金額與借貸款項累計差額如果是負的,也就是有短少的話,平台同意就短少的部分為債務免除。當然如果是正的,也就是有多餘的話,就視為是平台的借貸處理費。這段內容,由於是街口支付與使用者的「民間借貸」,因此金管會暫時沒有意見。

最後,我特別注意「託付寶」是否有費用?在服務條款中,有服務費這一個項目。收費基準日是第一次投資基金起,每間格三個月的當月15號。舉例來說,我在7月20日存入5000,我的第一期基準日就會是10月15日,第二期為1月15日。收取條件是,收取基準日,基金漲幅大於指定百分比。而收取金額就是基金平均投資成本超過指定百分比的基金單位數贖回金額。投資期間將會分四期收取服務費,第一期的指定百分比為0.625%、第二期的指定百分比則是1.25%、第三期則是1.875%, 第四期2.5%。以此類推。仔細推敲之後,我想託付寶並未另外跟使用者收取服務費,而是因為在申購與贖回基金的當下,會有淨值交易的資本利得或損失。損失的部分託付寶並未說明,看來主要是風險自留。獲利的部分超過年化2.5%,則全部計入服務費。舉例來說,假設從我投入到第一期基準日,基金的漲幅為1%,而指定百分比為0.625%,只要我沒有全部領回,則超過0.625%的基金單位贖回金額,全數都是服務費。換句話說,託付寶給你預期1.2%~2.5%的收益,但領回時,如果賣出基金單位數有獲利超過年化2.5%的部分,也不會多給你。當然這一段從服務條款文字上並不是很好理解,我有試圖聯繫街口的客服,但他無法回答我的問題。直到錄音為止,都還沒有接到官方的說明訊息。如果有需要更正,我會再補充。

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Podcast⟪比爾的財經廚房⟫主持人,本節目榮獲Himalaya最佳人氣財經類節目。Spotify 財經類Top 5 Apple podcast 投資類 Top 5

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