先前有聽眾詢問到有關「存股」的風險控管機制，我想可以利用這集節目跟大家討論。必須說，在 2005年前後我還在證券公司當業務員的時候，我當時是真的沒聽過這個說法的，會不會是因為我太遲鈍了？但業務的工作就是找到各種方法吸引新客戶開戶，或是找到一些操作方法讓客戶有機會有穩定的獲利。我舉些例子你就知道，「可轉債套利」，這個最近也還是有人在操作。「除權除息套利」，主要是利用除權前有投資人為規避稅賦會提前出脫，在除權後回補。因此有機會利用填息的機會，創造價差。「集團股作帳行情」，這主要是買進一籃子集團股，在年底前等待作帳機會。因此，如果有「存股」就能穩定獲利的說法，我們絕對會去複製，但當時就是沒聽過。但是「定存概念股」的說法倒是有，而且由來已久。
有這幾天我重新去搜尋了一下網路上的資料，「存股」這個名詞開始大量在網路出現是2011~2012年之間，我在猜想是什麼原因創造出這個題材？(未經證實，你可以跟我說你的想法)在2011~2012年間，台股經歷了兩年非常慘澹的時間，每天的成交量低到剩下5、600億，一直延續到2013年。當時新聞媒體的報導就是營業員要去兼差打工。 既然大戶不進場，小單多少撿一點吧！才創造出了「存股」這個概念。你覺得呢？對了，以下我的概念是基於，我要「存股」當我的退休金的角度，來說明的。並不是要賺第一桶金或是累積資產的角度。
當然，當時談的，「定存概念股」的特色就是企業獲利及股價表現穩定，而且每年的股利政策都以配發現金為主。基本上就是買著就放著然後有錢就再買，其實也是某種程度的「存股」。而現在「存股」的概念已經脫離「定存概念股」的範疇，包含金融股、大型龍頭股，都成為存股的範圍，當然ETF也是其中之一。我去書架上找出一本2004年出版的書籍，裡面有介紹幾檔「定存概念股」。其中，台塑、南亞這幾年的股利回到早期水準，但在2014年以前，也經歷了段慘澹時期。中華汽車的現金股利差距不大，但股價基本上跟2004年年底一樣。中鋼算是特別悲催的，2004年中鋼的現金股利高達3.9元，股價超過35元，現在的現金股利則只剩下0.5元，股價跌破20元。台南企業的落差也很大，2004年以前都現金股利維持在3元，現在則只剩下0.5，股價則是從40左右，腰斬到20。因此存股族第一個要留意的，絕不能有：「反正買定存股放著，可以領股利，股價總有一天會回來」的想法。
再來，我還是建議你透過ETF來存股，也就是類似定期定額買基金的概念。個股的風險實在太大，某些券商提供了定期定額存股的網站，每個月1000元就可以存股，推薦的標的，一看就嚇到吃手手。主要推薦的股票都是「景氣循環股」，也就是包含了原物料的鋼鐵、塑化、紡織、電子業的3D族群(DRAM、TFT-LCD、CD-R)；3P族群，Passive-Components（被動元件）、PCB（印刷電路板）、 Package & Testing（封裝測試）。外加金融股。我只能說，「我無法」。挑選一些標的來操作波段可行，但是要我每年存這些股票存到我退休當老本，這個「臣妾做不到啊~」。難道真的，沒有能讓你抱一輩子的股票嗎？我只能說我才疏學淺，我在台股真的找不到。
不要跟你的股票談戀愛，是我要給存股族的第三個建議。假設最後你還是精挑細選了幾檔股票，打算跟它常相廝守，你也只能當他是管家，不能當做你的枕邊人。你很在乎他沒錯，他生病了，你會擔心，他你會希望他平安。但是你不能跟管家談戀愛。全球產業結構變化速度非常快，每隔兩到三年就有一個產業興起，也會有企業由盛轉衰。早年的王安電腦，曾經如日中天，也是瞬間就崩蹋，台股各類股中股票代碼排名前幾名的上市公司，如1101的台泥，1402的遠紡，至今仍存活的又有幾家？⟪基業長青⟫這本書在1994年推出時，大受歡迎，這些顯赫的企業，後來很多都消失了。同樣一位作者後來又寫了⟪從A到A+⟫，以及⟪為什麼 A+巨人也會倒下⟫，我只得到一個結論「我們沒有做錯什麼，但不論如何，我們輸了」。因此，即便是你精心挑選的股票，你也要有汰除他的心理準備。淘汰的準則可以比照「指數」的操作，落後整體投資組合的標的，觀察一段時間之後，就應該汰弱留強，留下空間給新上榜的股票，盡量維持持股數在10檔以內。不要讓你的存股名單持續的變長。喔～想起一件往事，你知道有些客戶很可愛，會抱著股票明細來給公司的研究團隊健診，給你猜猜這些輸錢的客人都有多少檔股票？很多都超過20檔。
如果你是透過ETF來存股的話，這其實就是一種定期定額的型態。這個時候操作準則就必須比照定期定額獲利的條件來思考了。舉例來說，定期定額要獲利，那就必須投資的標的長期上漲的，最好的狀況是呈現「微笑曲線」，先低後高，你可以累積更多股數。其次，定期定額時間久了，就會變成一個大的單筆投資，每次定期定額分散風險的能力會變差。這點在柴鼠兄弟那一集，柴鼠有說過了。再來，這個投資的時間，可能需要準備5–8年以上，再加上一點運氣。我們以六年為一個區間，每個月投入10000元在ETF0050上，分別比較(樣本一)2014/1~2019/12、(樣本二)2008/1~2013/12 、 (樣本三)2003/6（0050成立）~2007/12，三個時期定期定額的績效，可以發現，樣本一年化報酬率可以達到6.4%，股息約領到了7.5萬左右。樣本二年化報酬率是3.72%，股息約領到了8萬左右。樣本三年化報酬率是6.95%，股息約領到了7萬左右。樣本一與樣本三都是價格持續走高的狀態。而樣本二則是盤整的，績效的落差就很大了。最近大家這麼迷存股，恐怕也是受多頭的激勵影響。因此，存股還必須搭配資金水位的控制，那這部分要怎麼操作呢？我要請大家回頭去看#6以及#7討論景氣循環的內容，以現在的景氣的位階來看，絕不會建議滿水位持股，反而是要開始有部分美債或現金的部位。等待衰退期後的加碼機會。
所以總結一下，我對存股風險控管的幾個想法，第一個是，不能想著只要股利，股票丟著不管。第二、建議透過ETF來存股，第三，不要跟你的股票談戀愛。最後，要回到大資產配置的角度來思考，台股畢竟還是波動很大的市場，單壓台股就算是存股，風險還是極高的。在資金許可的情形下，還是要逐步的放眼海外，包含美債，美股ETF，都是你值得去花時間了解的。
