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歡迎來到【比爾的財經廚房】。你好，我是 楊比爾。
今天為您開箱的這本新書叫做「景氣循環投資」，我們在上一期節目當中跟您簡介過這本書的前兩個部分，首先是對景氣循環這個觀念的重新定義；再來，是動態的投資配置，根據不同的景氣循環階段，配置不同比例的股票與債券。
這一集的節目要為你說明的是如何辨識四階段的景氣循環，以及各自該注意的投資心法。
要判斷景氣是否陷入衰退期，首先要留意的是「個人消費支出年增率」。長期景氣擴張會持續推升消費數據走高，因此在判斷個人消費支出年增率時，連續4季度的下跌，只能視為一次警訊，不一定能確立轉折向下。但如果是一次警訊之後，又再出現連續4季度的下跌，則預告景氣即將往下。其次是「民間投資年增率」，如果連續下跌，就是景氣加速下跌的臨門一腳。在衰退期的投資佈局上則以保守的美國政府公債，包含投資等級債券以及美元為主。
景氣走出泥淖之後就會進入復甦期，此時有幾個訊號可以判斷景氣是否逐漸好轉，首先依然是先觀察個人消費與民間投資，是否止跌回升，其次就是觀察美國ISM製造業指數，（你可以點擊連結查看，我們先前的解讀）當ISM不再下跌，就代表產業及企業的實質營運開始出現改善。
雖然復甦期最該注意是就業問題，但「失業率」並不是一個良好的線索，主要是因為衰退期企業會優先大量裁減人力。反而是「初領失業救濟金人數」及「短期失業人數」的改善預告了就業狀況的改善。而就業改善之後消費力就會逐漸露出曙光，此時應該優先關注「個人耐久財消費」與「零售銷售」落底反彈，再來就是從企業的角度觀察「製造業耐久財訂單」，只要不再惡化，基本上可以判斷衰退期已經結束。
在復甦期的投資策略就是「勇敢錢進股市」，主要的理由就是此時股價已經被低估，最壞的情勢已經過了。除了股票，在債券上，可以佈局高收益債與原物料相關標的。
從復甦期過渡到成長期時，市場仍普遍缺乏信心，因此常會有擔心景氣只是迴光返照的聲音。事實上在財政政策及貨幣政策的支持下，即便市場會有各式的危機，仍然不太容易反轉既有的景氣週期。在這個階段的經濟指標，大多已經在正常的軌道上。而此時股價也貴了不少，但這個時候還是應該持續買進股票，主要的原因是，景氣持續擴張且企業獲利會不斷增長，同時通膨穩定，能夠支持消費及投資信心。
最後當景氣過度熱絡之後不可避免的會走向盛極而衰，市場將進入榮景期。榮景期的特徵包括：景氣將加速成長，投資人情緒樂觀且缺乏風險意識。而在經濟指標上當消費者開始「透支消費」時就是一個警訊，這個警訊可以透過觀察「實質個人消費支出」大於「實質可支配個人收入」時獲得驗證。
其次當「初領失業救濟金人數」由谷底反彈，出現一個U 型的結構，代表初次請領失業金的人數正在攀升，距離景氣衰退期也不遠了。但是榮景期常見的投資迷思是過早擔憂景氣轉向，但卻太晚做好轉折的準備。適切的在榮景期作資產配置的轉換，也就是持續作多股票，但持股水位逐年降低至30%，同時避開高收益債券及原物料相關標的。
總結一下這本書的三大重點，首先是正確的認識景氣循環的四個階段，其次是在景氣的不同階段，應該有不同的股債配置策略，最後是針對四個景氣階段，在經濟指標上要有正確的解讀，才能夠帶領你穿越股市多空。
以上就是比爾的財經廚房想要提供給你的，讓我們一起輕鬆活好每一天。我們下次見。
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