#41談組合⎪平衡型基金的演化

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最早的平衡型基金的原型,就是投資標的組合同時包括股票及債券,也稱為債券股票平衡型基金,大多被簡稱為平衡型基金。由於平衡搭配了債券與股票,平衡型基金的風險和收益也介於股票型基金和債券型基金之間。以「投資標的」區分,平衡型基金可分為一般股票平衡型基金、價值平衡型基金以及模組平衡型基金。以「投資區域」區分,則可分為全球平衡型基金、區域平衡型基金以及單一國家平衡型基金。透過基金經理人研判景氣變化或經濟趨勢後,彈性調整股、 債比例,進而追求收益和風險平衡,因此,具有進可攻、退可守的投資特色。然而隨著金融環境的改變,平衡型基金慢慢演化出「多重資產型」基金,今天的節目,我們就從幾個具有代表性的平衡型基金,來看看,這個產品是如何一步步的進化的?對了,還是要再拜託你,如果你喜歡這期節目,趕緊訂閱+5顆星評價轉發給你的朋友,我每週一、三、五早上八點準時更新。

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台灣核備的境外基金當中,成立時間最早是,瑞銀 (盧森堡) 策略基金 — 收益型 ,與旗下另一隻增長型產品,早在1991年就已經成立。但知名度最高的應該是1997年成立的,貝萊德環球資產配置基金 。簡稱環資配,它就屬於前面我們所談的一般股票平衡型,追蹤的指標是40%的債券與 60%的股票。投資目標就是依據基金經理人對景氣趨勢的判斷,配置於股票與債券部位上。在投資政策上不侷限投資產業或投資標的,可較靈活的調整投資組合。很可惜在過去的五年裡,環資配的投資表現持續落後追蹤指標。

第二種類型,價值平衡型基金,同樣以債券與股票為資產配置的主要運用工具,依據對景氣趨勢的研判,決定最佳的股債投資比重, 但是在股票部位則是以「價值投資法」選取績優股票,並配置債券部位,來平衡投資組合風險。「價值投資」策略,重點是透過基本分析,例如高股息殖利率、低本益比(低P/E Ratio)和低股價淨值比(低P/B Ratio),進而尋找並投資於一些股價被低估的股票。代表的基金則為鋒裕匯理長鷹多元收益基金,他的特色是除了價值型選股,長期投資以外,也是在核備基金當中,獨家透過黃金股票以及黃金ETC避險,調控波動度。同時精選債券布局,降低風險。

第三種類型,模組型,依基金經理公司設計的模擬機制,適當配置於股票與債券部位上,決定各類資產的配置組合,以尋求各資產類別之間最佳化的配置。

債券股票平衡型基金的報酬收益,主要來自於投資標的配發的股票股利、現金股利及債息收入,以及買賣投資標的所獲得的價差(資本利得)。由於股票價格的波動度比債券高,股票投資比重的高低可能是影響平衡型基金表現的關鍵因素之一。一般來說, 當金融環境轉好、市場情緒樂觀時,股票投資比重較高的基金有機會創造更高的報酬率。反之,當金融環境轉差、市場情緒悲觀時,股票投資比重較低的基金表現可能相對穩健,風險較低。

而「多重資產型基金」(Multi-Asset Fund),則可以同時投資於股票、債券、固定收益證券、不動產投資信託基金受益證券(REITs)等。多重資產型基金與債券股票平衡型基金的不同在於,債券股票平衡型基金是由股票及債券組成,在保守、積極之間尋求平衡,且債券股票平衡型基金持股上限為淨值的九成、最低持股需達淨值的一成。而多重資產型基金則訴求更多元化的資產配置,強調投資標的涵蓋各類市場或商品。主要的代表基金則為摩根投資基金-JPM多重收益。主要的特色就是多重收益,全球分散,廣納債券、股票、另類收益。這裡所說的另類收益就包含了特別股、REITs、可轉債等。同時嚴控波動,基金的波動度控制在接近高收益債等級,不到美國股票一半。因應目前風險與機會並存的金融環境,基金靈活運用各種衍生性金融商品,包含在做多或放空美國公債期貨,或是指數期貨。

而為了增加額外收益,也可以在股票部位中搭配保護性買權(covered- call),同時減輕股票部位面臨市場修正時的潛在資本損失。或是在債券部位配置可轉換公司債,不僅增加賺取資本利得的機會,亦加強投資組合抵禦下跌風險的能力,解決投資人挑選市場或商品的困擾。主要代表基金則為安聯收益成長基金-AM穩定月收類股(美元)。主要的特色包含,結合三大美國資產,美國股票、可轉債、高收益債各1/3。藉以掌握三大收益來源,包括債息+股息+資本利得及權利金收入。三大資產類別可以隨市場跟漲抗跌,相較只投股市,長期更有利,掌握多元收息。

總結來看,多重資產型基金的投資標的多元、涵括 股、債、不動產投資信託(REITs)及其他多類金融商品,代表必須承擔各類金融資產走向的風險。不過,這也是多重資產型基金能發揮最大優勢的地方,因為各類金融資產在同一時間會有不同的表現,成功關鍵在於基金操作團隊是否能即時掌握市場脈動,主動為投資組合進行靈活調整。若操作得宜,就能為投資人控制好投資風險, 並追求更佳的投資報酬。

你曾經投資過平衡型基金嗎?在市場波動的過程中,平衡型基金有發揮你想像中的效果嗎?歡迎把你的想法寫在留言區,跟其他聽眾交流討論。以上就是比爾的財經廚房想要提供給你的,讓我們一起輕鬆活好每一天。我們下次見。

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Podcast⟪比爾的財經廚房⟫主持人,本節目榮獲Himalaya最佳人氣財經類節目。Spotify 財經類Top 5 Apple podcast 投資類 Top 5

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