#28談組合⎪摩根環球收益債券基金,3件你應該知道的事!

6分鐘給你一份日常生活所需要的財經食譜。

歡迎來到【比爾的財經廚房】。你好,我是 楊比爾。

3月3日,晨星公司公佈了2020年1月的「晨星基金市場資金流向觀察」,1 月份全球投資人的投資,扣除贖回之後的資金有九成都流入了固定收益型資產,其次是股債混合型類別佔了6%,股票型資產依舊遭到拋售的下場,但流出的幅度縮減。今天的節目我們將為您解析在台灣核備銷售的基金當中,資金淨流入第一名的基金:摩根環球債券收益基金。對了,還是要再拜託你,如果你還沒有訂閱的話,趕緊訂閱+5顆星評價,我每週一、三、五早上八點準時更新。

晨星公司Morningstar(那斯達克代碼:MORN)1984年創立於美國芝加哥,是全球目前最主要的投資研究機構之一,也是國際級的基金評等權威機構。晨星公司的資金流向數據,則是目前業界最具公信力的研究報告。相較於12 月的榜單,1月份的冠軍換人當了,我們趕緊來看看摩根環球債券收益基金(為了方便說明以下簡稱JP),有什麼過人之處?如果你對這檔基金有興趣,又有那些地方應該特別留意的?那我們就開始吧!

近期市場波動加劇,抗震的產品開始吸引投資人的目光。在過去你的選擇可能會是投資級企業債或政府公債,JP第一個令人驚艷的地方就是他的波動度接近投資級企業債。以目前JP的債券配置來看,高收益債的占比大約佔了一半,但波動度卻跟投資級債相近,這到底是怎麼做到的呢?細看投資配比,可以發現投資級企業債佔比僅4%。其餘投資等級債券則為機構不動產抵押債券、金融資產證券、非機構不動產抵押債券、以及商用不動產抵押債券。什麼是證券化商品?

以不動產抵押證券(MBS)為例,金融機構將以不動產抵押的貸款債權,包裝組合起來,移交給信託機構。由具公信力的擔保機構如房利美、房貸美等來擔保,所發行的證券。

證券化商品有幾個特點,首先是信用評等高、再來是報酬率相較企業債高、最後是存續期短。在信用評等的的部份,證券化商品大多有擔保品(如不動產抵押債券),部分金融資產則是由發行機構,大多數是大銀行進行保證與信用強化。因此信用評等等同於美國政府或大型銀行。在報酬率上由於希望吸引投資人購買,增加競爭力,證券化商品的報酬率會優於相同信評的債券。一般來說,金融證券化商品存續期大多在四年以內。存續期,你可以用大白話了解成「投入本金到收回全部資金所需要的時間」,考量債券中途的配息,存續期會等於或低於債券年期。而債券存續期越長,在利率攀升期間的債券跌幅就越大。受利率風險影響也就越大。相反的存續期越短,則利率風險越低。因此我們可以回答第一個問題,JP靠著證券化商品拉高信用評級,再利用持有短存續期債券,降低利率風險對價格的影響,創造出等同於投資等級公司債的波動度。

第二個值得注意的地方,高殖利率。JP的殖利率高達5.27%,配息方式為每單位固定金額0.041,年化配息率則因淨值高低而會波動,目前約為5.17%。就基金殖利率與配息率來看,算是相當健康。相較於高收益債指數目前殖利率6%左右,只有一半高收益債等級的JP就顯得非常突出。這點又是怎麼做到?看來還是仰賴證券化商品。低殖利率的部位,包含投資級企業債及機構不動產抵押債券僅佔不到2成。

衍生性商品近期在基金產品的曝光度有提升,創造出高配息的安聯收益成長,所採用的covered call策略。簡化來說這是一個選擇權的策略,而選擇權也是衍生性商品的一種。到今天JP的高收益債券的CDX(信用違約交換),這個名詞可能你也不熟,但其實就是買賣雙方在對賭這些高收益債券會不會違約。這種合約跟保險有點像,但又不全然一樣。你買保險,每年交保費,萬一家裡失火,保多少,就得陪你多少。而CDX就好像是跟你無關的隔壁老王,買了一份關於你家財產的保險,賭你家一定會失火,要是沒失火,老王就定期付保費,但萬一真的你家失火了,那他就大賺一筆。但,這裡JP購買CDX並非全然是為了對賭,而是利用這個工具沖銷高收益債券的違約風險,近一步降低投資組合風險。另外,JP透過購買公債期貨或是放空公債期貨的方式,可以比買入實體公債更快速的方式來拉高或降低存續期間,不得不說,JP確實是滿「努力、用功」在做這檔基金的。

回顧一下,我們剛剛從波動度、配息率以及衍生性商品,三個角度探討了摩根環球債券收益基金,不知道你是更想買了,還是聽完就不想買了呢?歡迎把你的想法寫在留言區,跟其他聽眾交流討論。如果你喜歡這一期的節目,拜託,把這個節目分享轉發給你的朋友。

以上就是比爾的財經廚房想要提供給你的,讓我們一起輕鬆活好每一天。我們下次見。

(本節目所述之任何內容均不構成對金融商品的投資邀約,也不構成對於任何證券的買賣或進行任何交易的投資建議。投資一定有風險、基金投資有賺有賠、申購前應詳閱公開說明書)

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