#136談組合⎪P2P 網路借貸我的實測回顧

時間很快,年初我們跟大家討論過什麼叫做「P2P網路借貸」,到今天,快要一年了。我們今天可以來回顧我實際投資的經驗,來看看這個網路借貸的收益跟風險究竟如何?首先,我想還是簡單跟大家談一下,什麼是 「P2P網路借貸」?P2P是英文 Peer to Peer的縮寫,也可以說是個人對個人。業者建立了一個網路平台,讓有需要資金的借款人提出借貸申請後,讓有資金想投資的投資人可以在平台配對、搓合。換句話說,P2P就是一個中間媒介,為借貸雙方搭橋。到底透過網路借貸讓自己從「與其當財主,不如當債主」這件事是不是可行?而投資人又該注意哪些重點呢?今天我們就來談談這個題目。

大家應該都有個概念,當我們把錢存在銀行,銀行付我們利息。但銀行怎麼有本事能夠付出利息呢?這主要是因為銀行匯聚了存款戶的資金,然後會再把資金再放款出去,借給有需要的人。這個時候,借款的利率會高於存款的利率,中間的利差,就成為銀行收益的主要來源。也因此,銀行能夠支付利息給存款戶。同時需要資金的人,也能夠取得資金,這就是現在金融運作的基礎。在存股族的心目中,金融股一直是一個收入穩定的行業,許多人存股的心頭好就是金融股。銀行獲利既然這麼好,那我們透過P2P網路借貸,自己開小銀行,獲利是不是更好呢?我們來看看實際的結果。

我先講結論,在我實際使用的借貸平台,LNB信用市集,有兩種投資方式,一種是「自選投資」,也就是需要借貸的人會提供他的基本財力資料,並且說明他為什麼需要這筆資金。平台方經過初步審核之後,會依據他的風險等級訂定利率,風險越高利率就越高。「自選投資」我建議大家就不要投了。為什麼?原因我後面來說。第二種方案是「蘿蔔投+」,蘿蔔取自諧音Robo,意思就是由機器人自動幫你投資。這個方案我實測的結果是可行的,但也有一些心理建設,你在投資前需要先準備好。

為什麼自選投資,我的建議是希望你遠離呢?主要的原因我分成兩個部分來說明:第一個是報酬率的高估,第二個是風險難以控管。首先在報酬率的部分,我所謂的高估,並不是說平台方虛報報酬率,如果你辦過房貸或是有信貸,你就應該很清楚,目前大多數銀行都是採用「本息平均攤還」的方式來計算每個月的還款金額,在利率不變的情況下,使用本息攤還的貸款戶,每個月繳的金額都是固定的。由於是把本金攤進每期要繳交的費用當中,一開始償還的金額當中利息的比例比較大,隨著本金逐月攤還,還本金額逐漸變大,利息金額逐漸降低。這個結果是什麼呢?結果就是一開始在貸款合約上你看到的利率是10%,但經過本息攤還之後,你報酬率就下降了。假設你使用IRR計算機計算,你就知道,這個報酬率下降到7.5%。但這個IRR報酬率計算機還有一個前提,也就是你收回來的資金的「再投資績效」也等於10%。也就是你每一期領回來的錢,都要重新投回去一個10%的投資案。因此,我前面所說報酬率會高估的原因就是,假設你拿到的每期本息平均攤還金額,你都只是放著或是直接領回,這個報酬率還會進一步下降,扣除平台的手續費之後,只剩下4%左右。因此,有些投資人覺得報酬率不佳,其實不是平台費用收太高,而是因為本息攤還天然會產生的結果,再加上如果沒有再投資,實際的報酬率會大打折扣。

第二個部分,為什麼我說風險難以控管呢?事實上平台方在每一個貸款案件都已經做過風險控管。依據貸款者的財力,負債比,規劃出A+、A1、A2、B1、B2、C1、C2、C3、C4、C5等層次的風險等級。風險等級越低,貸款案的利率就越高。舉例來說:A1等級的案件利率大概是4%,而C5等級的案件利率則是19%,接近信用卡循環利率的水準。當然根據平台的統計,信用評等越高的案件違約的機率越低,A1等級的違約率是0.1%,而C5的違約率則是13.5%。然而,投資人在面對一個個真實的投資案的時候,平均違約率毫無意義,一個案件違約與否的機率就是1/2。在網路社群上,我就看過有投資人投資A級的案件依然被倒帳的,如果你的錢都投給同一個借款人,當這個借款人倒你的帳,那損失就非常巨大,而且無可挽回。我自選案件風險最低是到B2,不敢再往下,運氣真的很好,經過了三年,這三個案件都剩下一年左右就會結案。合計我三個案子投了60萬,完全是一個小白不怕死的狀況,現在想想,不禁會嚇出一身冷汗。當時確實思慮不周,沒有想到會高估報酬率,也沒想到違約風險的嚴重程度。

有了上次的教訓,我不敢再自選投資了。一年前,信用市集推出新產品「蘿蔔投+」,這個方案就修正了投資方案風險無法分散以及再投資的兩個嚴重問題。舉例來說,為了讓投資案件的曝險能盡可能接近統計數據,平台透過機器人依據風險等級常態分佈的方式來配置投資案。中間的信評案件數量最高,信評最高與信評最低的案件都比較少。以便追求報酬率與風險的均衡。實際的態樣你可以參閱文稿的圖檔。同時,為了分散投資案的信用風險,我初期就投資了100個案件,每個案件1000元。萬一有案件違約,每一個案件只會影響投資本金的1%。另一個部分是,平台針對「蘿蔔投+」每期回收的本息,只要達到1000元,便會重新挑選案件,幫你再投資。如此就可以接近IRR計算的假設前提。因此,解決了信用風險與再投資的問題,這個產品的設計看起來是很完整的解決方案。過了一年,他的績效有達到預期嗎?

我在文稿中放了一張投資帳戶的各式收入與費用清單,有興趣你可以點擊查看。

這次的操作了我就更謹慎了,我詳細的去計算了手續費,每一個案件申購的手續費是1.7%,帳戶管理費是0.85%,賣回時的費用則是1%。期初我的估算是年化報酬率約13%,扣除費用2.55%,違約損失3%,賣回成本1%。報酬率IRR是6.27%。實際投資一年之後,假設現在贖回,報酬率IRR是6.91%。比預期的數字高,原因是我確實有遭遇三個壞帳,但都有繳了部份期數,因此實際損失不到3000 元。但即便如此,這個數字其實不算太漂亮,主要的原因是首期的申購手續費1.7%只分攤在一年當中,會讓報酬率下降許多。如果投資的時間延長為2年則報酬率將會上升到8.35%,延長到3年則會是9.22%。大多數的案件年期在4年以內,因此9%應該是合理的預期。

另外一個角度想,有些投資人會認為13%的利率到手上剩下6.5%,剩一半,平台方實在是抽太高了。關於這一點,我必須跟所以有興趣投資的投資人說,「蘿蔔投+」不適合一年以內的短期投資。你必須要有資金被綁住三年的心理預期。一年內就解約十分不划算。

總體來說,如果是中長期的資金可以分批投入,「蘿蔔投+」目前看來還是一個可行的方案,他相較股票投資,更加無腦,但投資方案會違約,這種損失厭惡非常明顯,痛苦感就像你股票輸錢一樣,甚至更加痛苦。看到的當下,我感覺到震驚跟心痛,因為大概這些案子100%都歸零了。你覺得「蘿蔔投+」適合你嗎?跟大家聊聊你的想法。

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